Индекс Доу Джонс (Dow Jones). Что это и кто это?

Почему Dow Jones?

В 2026 году 24 сентября исполнится 302 года со дня основания Парижской фондовой биржи. Эта дата заставила меня задуматься, а нет ли какого-нибудь тайника с фактами из сокровищницы книг списков, который помог бы отпраздновать эту дату? Со списками про Францию там дела обстоят не очень, но нашлась книга о финансах.

Её автор, Луис Рукейзер, более тридцати лет был радио- и телеведущим. Он вёл шоу Wall $treet Week with Louis Rukeyser [1]. Название шоу говорит само за себя, его темой были финансовые новости. Более того, слушателей у шоу в 1980-е было больше, чем читателей у The Wall Street Journal [2].

В книге Луиса Рукейзера Louis Rukeyser’s Book of Lists [3] можно встретить список, посвящённый вехам в истории промышленного индекса Доу-Джонса. Вот его мы и рассмотрим, а также существенно дополним. Последней указанной вехой стоит 16 июля 1997 года. С тех пор многое изменилось.

Что это за индекс?

Промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average, тикер DJIA), а именно так он полностью называется, показывает среднюю цену акций 30 компаний — крупнейших публичных эмитентов фондового рынка США. В англоязычной финансовой прессе индекс часто называют просто The Dow — без лишних уточнений, все и так понимают, о чём речь.

Для расчёта индекса берётся не простое арифметическое среднее, а так называемое масштабируемое среднее. Это позволяет избежать резких искусственных скачков индекса, связанных с делением или слиянием входящих в него компаний [4]. Изначально же индекс рассчитывался как среднее арифметическое цен на акции входящих в него компаний — именно такой упрощённый метод использовал Чарльз Доу, когда индекс только появился.

Въедливый читатель может заметить, что как не считай среднее арифметическое для чисел от 21 (самая низкая цена, акции компании Intel) до 577 (самая высокая цена акций, компания UnitedHealth), сегодняшнего значения в 54 000$ не получить. Всё дело в делителе, который носит название Dow Divisor, или, как его иногда называют по-русски, коэффициент Доу. Как раз в его значении учитываются различные слияния, поглощения и другие катаклизмы. Dow Divisor не разглашается [5], хотя и его значение можно косвенно оценить (≈0,1524).

Стоит отдельно отметить: в отличие от индекса S&P 500, где вес каждой компании зависит от её рыночной капитализации, промышленный индекс Доу-Джонса — это ценовой индекс. Вес компании в нём определяется исключительно ценой её акции, а не размером бизнеса. Это исторически сложившаяся, хотя и не самая логичная с точки зрения современной финансовой теории особенность.

Слово «промышленный» в названии может смутить и заставить думать, что в состав индекса — это сплошь компании промышленного сектора. Нет, в наши дни необязательно добывать уголь и плавить метал, чтобы попасть на этот пьедестал американского фондового рынка. Сегодня в индексе и Coca-Cola, и Apple, и Johnson & Johnson, а также другие неиндустриальные компании.

Короткая история индекса Доу Джонса

Индекс Доу-Джонса появился ещё в конце XIX века в Dow Jones & Company. Сама компания была основана в 1884 году Чарльзом Доу вместе с партнёрами Эдвардом Джонсом и Чарльзом Бергстрессером — тогда они начали публиковать так называемое Customers’ Afternoon Letter, предшественник The Wall Street Journal. Именно в том же 1884 году Чарльз Доу опубликовал и свой первый биржевой средний показатель — предшественник будущего промышленного индекса, включавший всего 11 компаний, преимущественно железнодорожных.

Интересно, что у молодой компании Dow Jones вскоре появился конкурент: бывший сотрудник Чарльза Доу Джон Кирнан основал собственное информационное агентство под названием Wall Street Financial News Bureau, которое несколько лет соперничало с Dow Jones за внимание инвесторов на Уолл-стрит.

Сам же промышленный индекс Доу-Джонса в его привычном виде был опубликован 26 мая 1896 года. Он был предложен редактором газеты Wall Street Journal Чарльзом Доу. Именно его фамилия стоит первой в названии индекса. Партнёр Чарльза Доу по компании Эдвард Джонс поучаствовал своей фамилией во второй части названия индекса.

Самая первая версия индекса включала в себя 12 американский промышленных компаний. Там были такие имена как «American Cotton Oil Company», «Laclede Gas Light Company» и «Tennessee Coal, Iron and Railroad Company». Почему эти названия ничего не говорят нам? Дело в том, что этих компаний уже давно нет. Единственная дошедшая до наших дней компания-участница первого состава — General Electric. Да и то с 2018 года она больше не включена в индекс.

В 1916 году Dow Jones стал включать 20 компаний, а 1 октября 1928 — 30. Сегодня Dow Jones & Company, выпускающая индекс, входит в корпорацию News Corp. Узнать, каков сейчас индекс можно на сайте Нью-Йоркской биржи. С компаниями, включёнными в индекс, можно ознакомиться по ссылке.

Индекс Доу-Джонса и другие фондовые индексы

Индекс Доу-Джонса — далеко не единственный фондовый индекс, за которым принято отслеживать динамику американского рынка. Помимо него, любой инвестор обычно держит в поле зрения ещё как минимум два ориентира.

Первый — уже упомянутый индекс S&P 500, который включает 500 крупнейших американских компаний и взвешен по рыночной капитализации, а не по цене акции. Именно поэтому многие аналитики считают его более точным барометром состояния экономики США, чем узкий по составу Dow.

Второй — Nasdaq Composite, индекс, который исторически сильнее ориентирован на технологический сектор и часто демонстрирует более высокую волатильность и доходность в периоды роста интереса к акциям IT-компаний.

Все три индекса по-своему реагируют на макроэкономические новости — от квартальных отчётов эмитентов до решения ФРС по ключевой ставке. Именно решения ФРС традиционно вызывают наиболее заметные краткосрочные колебания на рыночный настроениях, а значит, и в значениях всех крупных индексов сразу.

Индекс Dow Jones иногда критикуют за то, что он включает слишком мало компаний. По этой причине рекомендуется также обращать внимание на S&P 500, в его составе их уже 500. Пожалуй, эти двое — наиболее известные в мире индексы.

Итак, список вех в истории индекса Доу Джонса

В книге Луиса Рукейзера, вышедшей в 1997 году, указано 10 вех: от 100$ до 8000$, максимум на тот год. К слову, на 1997 год пришлось целых две вехи. Первая веха, указанная в книге, случилась в 1906 году, за 91 год до этого.

Что значит веха? Она означает, что торговый день в определённую дату закончился со значением индекса, превышающим некое красивое число. Например, 17 апреля 1991 года торги закрылись, когда индекс Dow Jones превышал 3000$ США впервые в своей истории.

Известно, что 100₽ 1906 года и 100₽ 2026 года — это очень разные деньги. По этой причине оригинальный список будет дополнен так называемым реальным значением денег относительно 1906 года. То есть это будут доллары с учётом инфляции. Рассчитать их помог CPI Inflation Calculator.

1. 12.01.1906: $100, $100
2. 12.03.1956: $500, $165
3. 14.11.1972: $1 000, $215
4. 08.01.1987: $2 000, $158 (Да, в течение 15 лет была значительная инфляция!)
5. 17.04.1991: $3 000, $198
6. 23.02.1995: $4 000, $236
7. 21.11.1995: $5 000, $295
8. 14.10.1996: $6 000, $344
9. 13.02.1997: $7 000, $393
10. 16.07.1997: $8 000, $449
11. 06.04.1998: $9 000, $497
12. 29.03.1999: $10 000, $540
13. 03.05.1999: $11 000, $594
14. 19.10.2006: $12 000, $536
15. 25.04.2007: $13 000, $564
16. 19.07.2007: $14 000, $608
17. 07.05.2013: $15 000, $580
18. 21.11.2013: $16 000, $618
19. 03.07.2014: $17 000, $646
20. 23.12.2014: $18 000, $684
21. 22.11.2016: $19 000, $712
22. 25.01.2017: $20 000, $734
23. 01.03.2017: $21 000, $771
24. 02.08.2017: $22 000, $808
25. 18.10.2017: $23 000, $844
26. 30.11.2017: $24 000, $881
27. 04.01.2018: $25 000, $896
28. 17.01.2018: $26 000, $931
29. 11.07.2019: $27 000, $950
30. 15.11.2019: $28 000, $986
31. 15.01.2020: $29 000, $1 008
32. 24.11.2020: $30 000, $1 043
33. 07.01.2021: $31 000, $1 030
34. 10.03.2021: $32 000, $1 063
35. 17.03.2021: $33 000, $1 096
36. 15.04.2021: $34 000, $1 129
37. 23.07.2021: $35 000, $1 162
38. 02.11.2021: $36 000, $1 196
39. 13.12.2023: $37 000, $1 093
40. 22.01.2024: $38 000, $1 086
41. 22.02.2024: $39 000, $1 115
42. 17.05.2024: $40 000, $1 144
43. 17.07.2024: $41 000, $1 172
44. 19.09.2024: $42 000, $1 201
45. 14.10.2024: $43 000, $1 230
46. 11.11.2024: $44 000, $1 258
47. 04.12.2024: $45 000, $1 287
48. 11.09.2025: $46 000, $1 286
49. 24.10.2025: $47 000, $1 314
50. 12.11.2025: $48 000, $1 342
51. 06.01.2026: $49 000, $1 320
52. 06.02.2026: $50 000, $1 347
53. 29.05.2026: $51 000, $1 374
54. 29.06.2026: $52 000, $1 401
55. 06.07.2026: $53 000, $1 428
56. 04.08.2026: $54 000, $1 455

Как понимать этот список?

Посмотрим на какой-нибудь из пунктов, например, на последний. За день до публикации этого поста индекс Доу Джонса впервые в своей истории имел значение закрытия более 54 000$. Представим, что эта сумма у нас в кармане.

Ещё представим, что у нас есть машина времени, которая отправляет нас в нужный год, но корректирует карманные деньги с учётом прошедшей инфляции. Если бы мы с вами переместились с помощью этой машины в 1906 год, то обнаружили бы у себя в кармане 1 455$.

Можно долго думать о корректности такого сопоставления, ведь в 1906 году не купить сегодняшних товаров, но заниматься этим мы не будем. Приведу лишь иллюстрацию, которая сравнивает номинальные значения индекса, 54 000$ в нашем примере с реальными значениями, это в примере 1 455$.

На фоне номинальных значений реальные несколько теряются, но и они выросли более чем в 3 раза с момента публикации книги и списка в 1997 году. Вот так существенно поменялся мир.

С интересом следили за списком с изменениями индекса Доу Джонса? Подписывайтесь на блог «Итак, список», в мире ещё много удивительных списков и чек-листов. А ещё узнаете, как решить многие вопросы этими простыми, но очень мощными инструментами.

Список ссылок

[1] Louis Rukeyser из Wikipedia
[2] Wall Street Week из Wikipedia
[3] Louis Rukeyser, “Louis Rukeyser’s Book of Lists: The Best, the Worst, and the Funniest from the Worlds of Business, Finance, and Politics”, ISBN 0-8050-5126-0
[4] «Промышленный индекс Доу Джонса» из «Википедии»
[5] Dow Divisor с сайта Wall Street Mojo